行业研究 | 卢森堡与新加坡财富管理新政策及其对中国的启示

随着全球经济的发展和国际金融市场的日益复杂化，财富管理已成为一个重要且不断进化的领域。特别是在卢森堡和新加坡这样的国际金融中心，财富管理业务不仅显示出强劲的增长势头，而且正在通过采纳新的政策和策略来适应全球财富分布和投资偏好的变化。

卢森堡作为欧洲的主要金融中心之一，其地理位置优越、监管环境成熟，使其成为财富管理的理想地点。而新加坡，作为亚洲和全球领先的私人银行和财富管理中心之一，以其健全的金融监管、法治体系的强大以及政治经济稳定性著称。本文旨在探讨卢森堡和新加坡近期在财富管理领域所采取的新政策，分析这些政策的特点和影响，并探讨它们对中国财富管理市场的可能启示。

卢森堡财富管理新政策

2023年10月8日举行的议会选举后成立的新政府在2023年11月16日签署的联合执政协议（“联合协议”）中公布了未来5年的纲领。联合协议确认了未来政府保持公共支出稳定和保持卢森堡AAA评级的意愿，这是其财政稳健性的标志，也是其经济吸引力的保证。这些变化主要集中在以下几个关键领域：

全面降低税负：自2024年起，个人所得税将降低，以提高家庭购买力，尤其是对中小收入群体和特定税类个人（如单亲家庭和65岁以上人群）的税负减轻。企业所得税和市政营业税率的调整，旨在加强经济和金融部门的竞争力，特别是通过税收优惠支持投资于数字化和可持续转型的创新型公司。此外，政府计划通过简化税法和数字化改革，增强卢森堡金融中心的竞争力，同时支持可持续金融产品的发展。

这些税收政策对于财富管理行业具有重要意义。降低个人所得税能够增加潜在客户的可支配收入，这可能会提高对财富管理服务的需求。调整企业税率可能会吸引更多的财富管理相关企业到卢森堡设立或扩大业务，从而增强卢森堡作为全球财富管理中心的地位。而对于投资于创新领域的税收优惠，可以鼓励财富管理机构和其客户探索新的投资机会，特别是在数字化和可持续发展领域，这对于行业的长期增长和多元化至关重要。

数字化转型：卢森堡新政府致力于培育一个具有韧性、多元化和创新性的经济体，以应对数字化和绿色转型带来的挑战和机遇。为此，政府计划为所有部委、行政机关和市政当局制定全国数字化战略，分析需求并为每个利益相关者制定发展路线图。同时，协议还包括简化中小企业的行政程序，应用“以小为先（ “ThinkSmall First” principle）”原则，为企业开发一站式服务，数字化国家对中小企业的补贴流程，并根据欧盟层面的最新提案为中小企业创建数据驱动的服务产品。

从财富管理的角度来看，这些措施有助于创造一个更加有利的商业环境，特别是对于中小型企业，这可能会为财富管理行业带来新的客户和投资机会。此外，数字化和绿色转型的重点也为财富管理提供了新的投资领域，尤其是在可持续金融产品和服务方面。

新加坡财富管理新动向

为了促进有目的的供款，新加坡金融管理局于2023年7月5日宣布对单一家族办公室的税收优惠计划进行改进。主要在“家办资金规模”“专业投资成员要求”“家办运营开支”“本地投资要求”四个方面作出更新。

资金规模要求提升：新政策将家族办公室的资金门槛提高至2000万新币。这意味着家族办公室必须展示更强的财务实力才能享受税收优惠。这一变化可能会导致一些规模较小的家族办公室寻求更多资金或重新评估其在新加坡的业务策略。

专业投资成员要求加严：新规定要求家族办公室必须聘请至少两名专业投资人员，提高了运营专业性和投资策略的质量。这可能导致家族办公室在人才招聘上更具挑战性，但也促进了其管理和投资能力的提升。

运营开支新规定：根据资产规模，家族办公室需满足一定的最低运营开支要求。这强调了在本地市场的活动和投资。对于拥有较大规模资产的家族办公室来说，这可能意味着需要投入更多资源以满足这些要求，进一步强化其在新加坡市场的参与度。

本地投资要求更新：加强对本地认可金融产品和机构的投资，通过投资额乘数机制促进本地投资。这一变化鼓励家族办公室更多地参与本地市场，可能会对新加坡的金融市场和相关产业产生积极的刺激作用。

对中国的启示 

重点关注高净值人群财富走向和移民倾向: 

关注中国高净值人群的财富走向和移民倾向是至关重要的。根据Henley & Partners最新报告，2023年，中国成为全球高净值移民输出最多的国家，高净值人士流出量达到1万3500人。这反映了持续的财富外移趋势。

高净值人群的投资和移民活动是财富流向财富管理中心的关键渠道。在综合考虑各财富管理中心的家族办公室和投资移民政策时，特别应关注家庭资产在5亿元人民币以上、拥有较高企业家素质的人群。为了应对这一趋势，中国应进一步丰富国内投资标的，提高资产跨境配置便利化。同时，在信托回归本源业务的基础上，大力发展家族信托、慈善信托等，以提高中国高净值人群财富的持续增长和传承预期。这些措施有助于降低他们对境外投资和移民的意愿，进而打造具有中国特色的财富管理体系。

强化财富管理专业人才培养: 

中国的财富管理市场正处于快速增长阶段，展现出巨大的发展潜力和市场机会。据招商银行《2023中国私人财富报告》，到2022年，中国个人可投资资产达278万亿人民币，其中高净值人群资产达101万亿人民币，这些数字反映了中国财富管理市场的巨大规模和增长潜力。庞大的市场反映的却是专业人员的缺失。

财富管理师需要具备广泛的金融知识，包括对股票、债券、基金、期货等多种投资品种的深入理解，以及税务、法律、保险等领域的专业知识。除了理论知识，他们还需要丰富的实践经验，包括深入了解客户需求和风险承受能力，以提供个性化的财富管理方案。同时对金融市场和宏观经济形势具有敏锐的洞察力，以便在市场变化中及时调整投资策略，保障客户资产的安全和稳健增值。

因此，中国应借鉴新加坡和卢森堡的经验，加强对财富管理人才的培训和教育，特别是在职业道德和合规知识方面，同时鼓励培养具有国际视野的人才。此外，鼓励开展注册财富管理师培训，提升行业专业水平，满足市场对高素质财富管理人才的需求。

创新财富管理产品和服务：

 《中国财富报告2022》显示，中国居民资产配置中金融资产占比较低，实物资产占比近七成。2021年，中国实物资产占总财富比重高达69.3%，其中大部分以房地产形式存在。对比海外领先市场，中国财富管理客群理财能力相对较弱，资产配置结构仍有较大优化空间。

因此，中国财富管理机构需要开发更多创新的金融产品和服务，以满足日益多样化的客户需求。这包括提供更多定制化和多元化的投资组合选择，引入国际市场的先进理财工具和策略，以及加强对客户的财务教育和咨询服务，帮助客户提升理财能力和实现更有效的资产配置。通过这些措施，中国财富管理行业可以更好地满足市场需求，提升整体服务水平和行业竞争力。

强化技术和数字化合规监管:

在加强技术和数字化合规方面，中国财富管理行业还应着重关注虚拟货币和相关金融科技产品的监管。随着虚拟货币和区块链技术的普及，财富管理行业面临着新的挑战和机遇。监管机构需要制定明确的指导原则，监控这些新兴技术带来的潜在风险，如价格波动、欺诈行为以及与之相关的洗钱风险。同时，监管机构应鼓励财富管理机构开发安全、可靠的数字化解决方案，提升服务效率，同时确保客户资产安全。通过平衡监管和创新，中国财富管理行业可以在确保安全和合规的基础上，更好地利用数字化和金融科技的优势。

结语

总体来看，卢森堡和新加坡的财富管理行业的最新动向和政策为中国提供了重要的参考。随着中国财富管理市场的迅速增长，重视高净值人群、创新产品和服务、强化技术和数字化监管将是关键。这些措施将有助于中国财富管理行业实现更全面的发展，并更好地适应全球金融市场的变化。展望未来，中国的财富管理市场将大有可为！